“暖锅不是作事底层东说念主民”“月薪5000元就不要吃暖锅”，巴奴暖锅独创东说念主杜中兵曾发表上述言论，激发大家宽恕。

不久后，杜中兵在抖音号发布视频讲授，上述言论被扭曲，本意是“若是环球经济条目还没那么好（如刚干与社会的学生），是不是应该忍一忍、不要高糜费？把钱花在成长上，让我方变得越来越好。”其同期说念歉称，“若是我抒发得不明晰，是我的原因和装假。”

而近日，巴奴暖锅递交了港股招股评释书，谋求港交所上市。打着“品性”的旗子，巴奴暖锅东说念主均糜费水平在行业可比公司中处于较高位置，但相通濒临着客单价下滑、门店增长放缓等挑战。 

 

门店数目远低于头部，放缓趋势已现？

巴奴暖锅建造于2001年，于今已有24年历史。但直至连年，公司门店数目才冲破100大关。戒指2022年、2023年、2024年，门店数目分辩为86家、111家、144家。

上述讲演期内，巴奴暖锅分辩罢了贸易收入14.33亿元、21.11亿元、23.07亿元。另据招股书露出，收货于门店的良好化运营，公司门店平均后厨面积占比镌汰了约20%，举座空间应用末端大幅进步，月均坪效从2022年的1600元傍边，高潮至2025年一季度的2700元傍边。为此，讲演期内公司经出动净利润分辩为0.41亿元、1.43亿元、1.95亿元，盈利才智抓续攀升。

不外，该增长势头能否抓续值得抓续宽恕。

一方面，2022年至2024年，巴奴暖锅门店数增长了67.44%，营收增长了60.99%，店均孝敬营收出现下跌；另一方面，若以相通走高端道路的凑凑为参考，巴奴暖锅的成长天花板，果决可见。

戒指2024年底，海底捞（06862.HK）门店数目为1222间，其中一线城市203间、二线城市478间、三线及以下城市520间；呷哺呷哺（00520.HK）公司旗下呷哺呷哺品牌为760间，一线、二线、三线及以下城市分辩为319间、312间、126间，另在新加坡等其他市集开设3间门店；凑凑品牌门店为197间，一、二、三线及以下、其他市集分辩有70间、108间、3间、16间。

骨子情况亦是如斯，2025年一季度末，巴奴暖锅门店数目为144家，环比抓平。 

从上图不错看到，巴奴暖锅在二线城市门店数目增长最快，但2025年第一季度仅增长了两家，归并时刻，公司在三线城市门店总额致使减少了两家。另据招股书露出，公司2024年、2025年一季度分辩关闭门店2家、3家。 

 

客单价抓续下滑，一线城市最为明显 

巴奴暖锅到底有多贵？ 

2024年，海底捞东说念主均糜费金额97.5元，其中一线、二线、三线及以下城市分辩为104元、96.9元、91.4元；呷哺呷哺东说念主均糜费金额54.8元，一线、二线、三线及以下城市分辩为55.5元、52.9元、53.3元；凑凑东说念主均糜费金额123.5元，一线、二线、三线及以下城市分辩为122.3元、119.8元、112.8元。 

至于巴奴暖锅，东说念主均糜费金额为142元，险些是呷哺呷哺的三倍，一线、二线、三线及以下城市分辩为165元、141元、123元。这仍是降价后的数据，2022年，其一线城市客单价高达183元。 

南皆记者扎眼到，连年来，暖锅行业客单价出现下跌趋势，巴奴暖锅亦在此列，且一线城市降幅最为明显。2025年一季度，公司一线城市东说念主均客单价159元，同比降幅9.65%。

横向对比来看，2024年，巴奴暖锅举座客单价同比下跌5.33%，海底捞、呷哺呷哺、凑凑同比均出现下跌，降幅分辩为1.61%、11.89%、13.21%。

为安在门店总额远低于海底捞、呷哺呷哺集团的情况下，主打品性牌，连年来才大幅彭胀的巴奴暖锅，客单价下跌幅度并不算低，致使远高于海底捞；以及公司门店总额增长放缓的原因是什么？就关系问题，南皆记者向巴奴暖锅发送了采访函，戒指发稿尚未获得呈报。 

 

巨额雇佣兼职、外包职工，作事“品性”若何保险？ 

在招股书中，巴奴暖锅将我方定位为中国最大的品性暖锅企业，并屡次强调“品性”二字。

南皆记者则发现一个有道理的景观。

2022年、2023年、2024年及2025年一季度末，巴奴暖锅崇敬职工数目分辩为891东说念主、1604东说念主、1735东说念主、1789东说念主，每家门店平均领有崇敬职工10.3、14.45、12.04、12.42东说念主。与此同期，探讨讲演期内，公司兼职职工数目分辩为1069东说念主、1111东说念主、2664东说念主、3168东说念主，对应店均兼职职工12.4、10、18.5、22东说念主。

换句话说，2023年，公司启动巨额使用兼职职工。更有甚者，招股书露出，戒指2025年3月31日，巴奴暖锅雇佣6124位外包职工（主要为餐厅职工）。这意味着，2025年一季度，公司兼职及外包职工占比高达83.85%。

就“巨额使用兼职、外包职工，是否是为了减少老本？是否会减少社保、公积金等开销？这些职工福利若何保险？”关系问题，巴奴暖锅亦未呈报。

不外，招股书在风险教导部分暗示，“咱们从第三方东说念主力资源公司遴聘外包东说念主员。若是该等东说念主力资源公司因任何原因休止或中断与咱们的配合，咱们短时辰内可能无法找到允洽的替代东说念主力资源公司提供外包作事，这可能会影响咱们的业务运营。竞争、最低工资要乞降雇员福利等身分导致的东说念主力老本增多，皆会对咱们的地点老本产生不利影响。”

换句话说，巨额使用外包职工，可能匡助公司在最低工资、雇员福利等设施简易老本。 

招股书同期败露，2025年第一季度，巴奴暖锅职工总老本2.42亿元，其中酬金、工资偏激他福利揣度1.03亿元，东说念主力资源作事开支（即雇佣外包职工关系用度）1.18亿元。在算上中介费等一齐用度后，每位外包职工每媒人本约为6422元，由于公司未单独败露崇敬职工对应老本，但即便降兼职职工一齐盘算为崇敬职工，每位每媒人本依旧达到6926元。 

此外，在黑猫投诉平台，“巴奴毛肚暖锅”商家对应投诉约有57条投诉，问题包括作事欠安、菜品有异物、食用后身段不闲逸等；“左庭右院”、“捞王锅物管制”商家对应投诉分辩为30条、60条；搜索“凑凑暖锅”关节词，约有79条投诉。 

采写：南皆记者 缪凌云开云官网切尔西赞助商