文 | 最话 FunTalk，作家 |   何伊然，裁剪 |   刘宇翔

世事无常。

当地时候 3 月 25 日，三星电子副会长、联席首席延伸官韩宗熙在参加犬子婚宴后腹黑病发作，不幸归天。一周前，韩宗熙还带队赴上海参加了 2025 年中国度电及花费电子展览会，到访苏宁易购。

此前，在 3   月 19   日的股东大会上，韩宗熙曾就公司股价不足股东期待暗意了谈歉，承认三星在 2024 年未能实时嘱托东谈主工智能半导体市集的变化，莫得在智高东谈主机、电视、家电等主力居品市集上占据制高点。韩宗熙承诺推动要紧半导体并购案，并扩大对机器东谈主、医疗科技的投资，以提振增长动能。

此前摆在韩宗熙案头上的使命皆不好办。迫于好意思国的压力，韩国对好意思投资占比从 2019 年的 18% 激增至 2024 年的 52%，导致三星等企业被动将产业链转换知心意思国。但好意思国此前制定的《芯片法案》补贴本色到账率不足 30%，导致三星在好意思国德州泰勒市的晶圆厂树立展期 18 个月。该表情投资高达 370 亿好意思元，第一座晶圆厂展望 2026 年完工，但第二座晶圆厂的发扬已大幅展期。

即使完工，麦格理分析师也警告称，该表情可能会因为贫瘠客户需求而成为"闲置钞票"。英国 · 金融时报引述知情东谈主士报谈，三星电子仍是深陷恶性轮回，好意思国厂良率偏低，导致难以获取大订单，而贫瘠订单又使良率更难普及，影响最新制程期间的产能诳骗率。如今三星晶圆代工业务示寂高达数十亿好意思元，大家市集份额已跌至 10% 以下，与主要竞争敌手台积电之间的市占率、期间差距持续扩大。

但也不是莫得好音尘，西方不亮东方亮，行为大家最大的存储芯片供应商，三星的 LPDDR、NAND   闪存等居品泛泛应用于中国市集的终局开采中，字据三星电子的年度财务呈文，该公司旧年向中国出口的居品总价值达到 64.9 万亿韩元（约合东谈主民币 3241 亿元），同比增长 53.9%，略高于其对好意思国的出口额（61.3533 万亿韩元）。

但好音尘也不全然之时好音尘。三星电子 2024 年在华事迹的暴涨，很猛经由上是好意思国潜在的管制、关税政策激励中国手机、PC 厂商对供应链风险的担忧，促使企业提前储备芯片，2024 第四季度中国客户订单量环比增长 40%。但若是好意思国升级对半导体出口管制及潜在关税政策，可能导致三星半导体在中国市集的营收顷刻间下降。

是以在三星努力之际，顷刻间损失一员大将，关于三星来说果真是个概略之兆。这个空出的联席首席延伸官位子，三星暗意尚未详情继任者。

因为三星掌门东谈主李在镕近期有更进攻的事情要作念，那即是在国际风浪幻化之际，稳住中国市集。近期，李在镕来中国参加了中国发展高层论坛，这是三星初次参加该论坛，所开释的信号无庸赘述。

01

字据积蓄爆料，李在镕在参加论坛赶赴了小米汽车工场，与小米 CEO 雷军、小米集团总裁卢伟冰、小米合并首创东谈主林斌合照。尽管小米和三星并未作念出官方回话，但科技青睐者们仍是在推测三星与小米是否将有进一步互助。

小米和三星有着历久的业务交易，在很长一段时候，行为供应商的三星凭借居品上风把捏着更高的话语权。

按照坊间说法，2015 年，小米负责供应链的高管在使命中言辞欠妥得罪了三星高管，对方反手就向韩国总部举报，径直弃取断供 AMOLED 屏幕的面貌"抨击"小米，这让小米产能供应一下子崩了。

慌了神的雷军主动上门给三星高管谈歉，在饭局上干掉了 5 瓶红酒，连连暗意是"咱们作念的远隔"。雷军还找了 4 位行业内重磅级东谈主士代为说好话，三星才免强甘愿在 2 年内复原供应。

天然，这个表述有夸张的因素，"断供"这样大的买卖决策绝非讲话摩擦就能导致的。彼时，三星陷在 note 7 爆炸事件的舆情旋涡中，在自己智高东谈主机业务遇到重创的时刻，更有可能是三星通过操控上游电子元件，来侵扰同业敌手研究居品的产能和居品迭代周期，稳住了事迹。

2016 年，三星电子营业利润 79.3 亿好意思元，同比暴涨 50.19%，包括半导体、屏幕在内的 DS（开采措置决策）业务孝顺了 54.2% 的份额。

但吸取了训戒的小米转而寻求国产供应商，与京东方、华星等企业建立了良好互助研究，迟缓解脱对三星的依赖。十年以前，小米柔性 OLED 手机面板供应商中，TCL 华星占比进步 6 成，三星占比已降至 5%。

不仅小米，其它厂商也意志到三星独大的危害。第三方统计炫夸，大家 OLED 手机面板市集，三星炫夸器（SDC）的市占率从 2022 年的 63.2% 降至 2024 年的 43.2%。

诚然在面板范畴，三星节节溃退，但在其他半导体尤其存储芯片方面，三星依然能打。三星主要向中国供应 LPDDR、NAND Flash、图像传感器和炫夸驱动器 IC，以及一些 HBM 居品。其位于西安的 NAND 闪存制造子公司三星中国半导体有限公司旧年的销售额为 11.2 万亿韩元，而一年前为 8.7 万亿韩元。其销售子公司上海三星半导体 2024 年的销售额为 30.1 万亿韩元，比前一年的 15.6 万亿韩元增长了近一倍。

尽管 PC、智高东谈主机等开采接管的 DRAM/NAND 在 2024   年下半年因需求疲软导致价钱下落约 30%，但进入 2025   年，市集复苏迹象光显，3   月起，通用 DRAM   价钱连络高涨，各家纷纷准备提价。此外，AI 热带动处事器需求爆发式增长，也推动了 HBM   等高附加值居品的需求猛增。三星 HBM 高端居品在华销售额同比增长 63%，成为进攻增长极。

仅仅，这次和面板市集的变化一样，意志到有"卡脖子"风险的中国，也不会坐视存储芯片历久依赖外部供应。频年来，长江存储等中国芯片企业的强势崛起，长江存储行将参预使用的大家首条全自主 256 层 3D NAND 产线，良率打破 90%；合肥长鑫的 1 β 制程 DDR5 内存，单元容量功耗比三星同类居品低 22%；华为存算一体芯片将 HBM 内存需求压缩 40%，以及中芯国际的 14nm 镶嵌式存储芯片良率打破 92%，这些产能 - 立异组成的组合拳，正在蚕食韩国企业的期间护城河和市集份额。

液晶面板竞赛的一幕，在存储芯片范畴重演，市集数据炫夸，中国智高东谈主机厂商的国产存储芯片采购比例从 2022 年的 17% 飙升至 2025 年的 68%；原土云操办巨头将三星 SSD 的采购份额从 45% 压缩至 12%；以致韩国脉土家电企业 LG，也开动在其高端居品线接管长江存储的镶嵌式存储芯片。

据韩国贸易部数据炫夸，韩国 2 月对华半导体出口较上年同期下降 3%，对华芯片销售额较上年同期暴跌 31.8%，跌幅进步 1 月的 22.5%。

韩国对华出口占存储芯片总出货量的 58%，替代市集开拓率不足 5%。正如 SK 海力士无锡工场负责东谈主坦言：" 政策红利窗口期唯有 2-3 年，必须在中国市集建立不可替代的期间上风。

02

李在镕判断，三星在全见解丧失期间上风，在半导体范畴尤为光显。

来中国之前，李在镕在三星里面召开了一场络续东谈主员大会。这场在京畿谈龙仁研修院举办的"重塑三星力量"研讨会共有进步 2000 东谈主参加，李在镕抒发了个东谈主对三星出息的担忧，条件集团高管要为将来投资，必须把期间放在第一位。

他宣称："三星正面对命悬一线的问题，络续层必须潜入反想我方的行动。必须有置之死地尔青年的魄力，嘱托 AI 期间的挑战。"

实际照实禁闭乐不雅。2022   年，三星启动 3nm   芯片量产，但于今未能推出商用智高东谈主机芯片，这使得三星在高端芯片市集的竞争力一泻沉，将市集拱手相让。为了赶上差距，三星专攻 2nm 制程，还关闭了诳骗率不足的 5nm   与 7nm   产线，但 2nm 通常面对良率低下的问题。

现时，台积电 2nm 期间更为老练牢固，已获取无数 AI 半导体订单，而三星的 2nm 展望 2025 年下半年能力负责量产。

不仅如斯，英伟达 GPU 对高带宽内存 ( HBM ) 芯片依赖度极高，三星在这一范畴也透顶过期竞争敌手。在 HBM 市集，由于三星在 2019 年空虚地驱散了 HBM 研发小组，导致其研发力度上大幅过期于 SK 海力士。在更为先进的 HBM3E 范畴，SK 海力士的 HBM3 良品率约为 60% 到 70%，而三星的良品率仅为 10% 到 20%。

这种良品率的弘大各异，不仅影响了三星居品的市集竞争力，还使其在高端 HBM 市集的份额争夺中堕入了极为不利的境地。

年头，英伟达在发布新一代 GeForce RTX 50 系列显卡时晓谕将搭载好意思光科技的 GDDR7 显存，这一说法激励了韩媒漂流，纷纷质疑三星仍是被"边际化"。

颇为可笑的是，为了调和遭殃，三星半导体业务负责东谈主全永铉以致建议是韩国每周最长 52 小时使命时候放胆了发展，条件延长工时。

其实，韩国芯片产业一直存在期间储备不足的恶疾，比如三星存储芯片的专利池中，23% 的中枢专利来自中好意思授权；韩国半导体开采国产化率仅 37%，关节部件库存不足 30 天。在 2019   年日韩贸易摩擦时，日本对韩国断供光刻胶，就立马打得韩国半导体产业措手不足。

更严重的问题是，不仅三星统共这个词韩国半导体产业从期间到合规管制，皆格外依赖好意思国。

在芯片制造的蚀刻、等离子沉积和溅射等十个关节阶段中，好意思国占据主导地位，日本和荷兰戒指着晶圆清洗和光刻等其余阶段。这意味着韩国行为芯片制造商的关节作用，取决于好意思国过火友邦提供的期间、材料和专科常识。

为了保持在芯片行业的起程点地位以致是糊口，韩国芯片制造商皆必须与好意思国过火盟友的公司进一步加强互助，也就必须尽量尊重好意思国的出口管制步调。

一边是中国厂商的追逐，一边是被好意思国卡住期间、开采供应强迫战胜出口管制，三星可谓双方皆得罪不起。

03

李在镕用"命悬一线"姿首处境是要敦促络续层作念出改变，弗成因此就藐视了三星的成绩。

字据三星电子财报，2024 年公司全年收入 300.9 万亿韩元，同比增长 16%；营业利润 32.7 万亿韩元，同比增长 395%；净利润 33.6 万亿韩元，同比增长 131%。

从业务板块来看，成绩于内存开采价钱的苍劲反弹，三星内存业务年度销售额达 84.5 万亿韩元，成为公司事迹主要增长引擎，从英特尔手中夺回了市集第一的位置。

原来，三星想按照我方的节律作念出诊治，赶上市集变化，然而特朗普上任后不按照旧例套路出牌打乱了猜测打算。

特朗普上台后，好意思国对半导体、盟友的魄力发生了极大变化，起程点是上台来源就坐窝晓谕吊销芯片补贴猜测打算，到 3 月，好意思国动力部又顷刻间阐发韩国被列入"明锐国渡过火他指定国度名单"的最初级别畛域内，这是韩国初次被好意思国政府列为"明锐国度"。

若是该决定在 4 月 15 日最终身效，韩国与好意思国在核能、东谈主工智能、半导体等顶端期间范畴的互助将受到好意思国政府严格审查，以致中断。

2024 年，韩国对好意思国的贸易顺差达到创记载的 557 亿好意思元，同比增长 25.4%。关于高举贸易保护主义大旗的特朗普而言，这是一个透顶无法给与的数字。他在国会演讲中径直痛骂韩国，称韩国对好意思国居品征收高达四倍的关税毁伤了好意思国的利益。

把韩国列入"明锐国度"可能是特朗普能猜度的措置逆差的最高效措置技能。

这样的背刺杀得韩国措手不足。韩国执政党驳倒在朝党滥用标谤，导致社交嘱托迟缓；在朝党则抨击尹锡悦政府窝囊，激励社交横祸。韩国际交部则辩解称，该决定对韩好意思科技和动力范畴互助不会产生负面影响。

三星承认，比拟竞争敌手，三星在好意思国政策变化和关税问题上头对更大的压力。一派紊乱的韩国政坛在短期内透顶指不上，三星只得自行措置问题。据知情东谈主士裸露，三星仍是加大了在好意思国的政事游说参预，但见效并不灵活。

将小米和三星的换取说成是境遇互换大概是过甚其辞，不外在特朗普政府"作妖"下，收拢中国市集照实对三星格外进攻。

近两年，中韩研究出现光显轻便。2024 年，三星对华出口总数达 64.9 万亿韩元，同比增长 53.9%，进步了对好意思国的出口额，三星需要在花费者最多的中国市集寻找 C 端到 B 端的一切契机。

诚然小米和三星有过摩擦，在手机等范畴也有着径直竞争，但在汽车范畴，双方的互助研究有着极高的联想空间。李健熙活着的时候就以为汽车将是芯片范畴的新增长点，2018 年三星电子负责进入高性能汽车半导体市集，推出 Exynos Auto 品牌。造车离不开芯片，诚然小米是造车范畴的后进生，自研恶果落地应用也需要一定时候，但从现时市集情况来看，统共东谈主皆不敢小觑其出息。

这次李在镕和雷军的会面，高通总裁安蒙也一同现身。磋商到小米 SU7 即是接管的高通骁龙 8295 行为智能座舱芯片，三方互助猜测打算大概很快就会公开。

除了小米，李在镕还造访了比亚迪，和王传福进行了考虑。天然，李在镕到访也不料味着小米和比亚迪一定会和三星开展互助，毕竟，当今的半导体市集三星仅仅供应方之一，不再有一手遮天的威望。

为了霸占中国市集，三星正加快激动西安工场的期间升级，三期工场扩建工程已于 2024 年底投产，猜测打算投资 270   亿好意思元扩大高端 NAND   产能。三星暗意，将不绝深化与中国客户的互助，但同期也暗意，将拓展泰西市集的高附加值居品份额，以均衡地缘政事风险。

常言谈：莫得历久的一又友，唯有历久的利益。面对纵横交错的大环境，李在镕需要再行评估三星在大家的计谋部署，在中好意思双方皆建立更均衡、牢固的研究，并开拓更多互助伙伴。

想把生意作念好开云官网切尔西赞助商，三星我方也得拿出更大的忠心。而李在镕我方，也需要在风浪莫测的韩国政坛中，作念好均衡，不至于被倾轧出局。